Alors que Mark Zuckerberg redouble d’efforts dans l’intelligence artificielle, les investisseurs comptent les pertes. En deux jours, le fondateur de Meta a vu environ 20 milliards de dollars s’évaporer de sa fortune nette, les marchés réagissant à la guerre des talents dans la Silicon Valley.

Le lundi 28 septembre a été marqué par une vive défiance de Wall Street. L’action Meta a chuté de plus de 4 %, coûtant à Zuckerberg près de 11 milliards de dollars. Forbes estime désormais sa richesse à 246,7 milliards de dollars, repassant pour la première fois depuis des semaines sous le seuil psychologique des 250 milliards. Sur deux séances de Bourse, il a perdu près de 20 milliards de dollars.

Qu’est‑ce qui a effrayé le marché ? L’inquiétude se résume à une question brutale : les investissements massifs dans l’IA finiront‑ils un jour par rapporter ? Les ventes massives ont débuté le vendredi 25 septembre, après la publication d’une note de Goldman Sachs qui a douché l’optimisme. La banque s’est demandé si le secteur pouvait, sur le plan économique, absorber sa propre frénésie d’investissements.

Selon les calculs des analystes, les hyperscalers doivent générer environ 300 milliards de dollars de revenus annuels récurrents issus des services d’IA simplement pour atteindre le seuil de rentabilité sur les dépenses d’infrastructures actuelles. Pour dégager des bénéfices réellement significatifs, ce chiffre devrait se rapprocher d’un montant vertigineux de 1 billion de dollars. Pour de nombreux investisseurs, ce calcul a eu l’effet d’une douche froide.

Le paradoxe financier de Meta : des revenus en hausse, mais une trésorerie qui brûle

Au cœur des inquiétudes des investisseurs se trouvent les projets de consommation de trésorerie de Meta. L’entreprise vise des dépenses d’investissement (capex) d’environ 130 à 145 milliards de dollars en 2026 (baux de financement inclus), soit presque le double de celles prévues pour 2025.

Les résultats du deuxième trimestre ont illustré ce paradoxe. Le chiffre d’affaires a progressé de 28 % pour atteindre 60,8 milliards de dollars. Mais les dépenses ont augmenté encore plus vite : les charges d’exploitation ont bondi de 55 % à 42 milliards de dollars, et le résultat opérationnel a reculé de 8 % à 18,8 milliards de dollars.

Le plus préoccupant, c’est le free cash flow. De lourds investissements (capex) de 31,1 milliards de dollars au deuxième trimestre ont comprimé le free cash flow de Meta à seulement 784 millions de dollars. Les investisseurs sont, à juste titre, nerveux : quand est-ce que le pari de Zuckerberg sur l’IA commencera à générer de vrais retours — et pas seulement des retours promis ?

Pendant que Wall Street compte les dollars, Zuckerberg mène une stratégie agressive sur les talents pour prouver que la course à l’IA sera remportée par celui qui saura rassembler les meilleurs cerveaux.

Lundi, Meta a annoncé l’embauche de Chirantan « CJ » Desai, l’ancien CEO de MongoDB. Desai prendra la tête d’une nouvelle division Meta Enterprise Platform, qui reportera directement à Zuckerberg et se concentrera sur Enterprise Muse, les API et les outils pour développeurs. Zuckerberg a qualifié cette initiative de « prochain vecteur clé » pour l’entreprise.

Cette embauche a porté un coup à un concurrent. L’action MongoDB a chuté de 17 % le même jour. Le départ de Desai, après moins d’un an en tant que CEO, a surpris le marché ; la direction intérimaire de MongoDB s’est empressée de rassurer les investisseurs et de réaffirmer ses prévisions.

En résumé : Zuckerberg mise gros, en transformant Meta en un moteur d’infrastructure d’IA. Mais alors que Wall Street est de plus en plus mal à l’aise face à l’ampleur et au calendrier des dépenses, et que les concurrents se vident de leurs cadres dirigeants, la question centrale demeure : Meta dispose-t-elle d’un matelas de trésorerie suffisant pour attendre que l’IA commence réellement à payer les factures ?