Les marchés actions américains se sont redressés après la forte vague de ventes d’hier. L’indice MSCI Asie-Pacifique a progressé de 0,9 %, et les contrats à terme sur les indices européens et américains ont effacé une large part des pertes d’hier. L’attention reste principalement tournée vers la publication de l’indice des dépenses de consommation des ménages (PCE), la mesure de l’inflation privilégiée par la Fed. Le marché s’attend à ce que le PCE indique si une nouvelle hausse des taux en octobre est nécessaire.

Dans le même temps, le rendement du Treasury à 30 ans a augmenté pour la sixième séance consécutive mardi, atteignant 5,56 %, un plus haut inédit depuis 2002. Les rendements à dix ans se sont stabilisés autour de 5,23 %. Les investisseurs exigent une rémunération de plus en plus élevée pour détenir des obligations de longue maturité, sur fond d’inquiétudes liées à une inflation persistante, à la hausse des dépenses publiques et à une vague d’emprunts d’entreprises pour financer des projets d’IA. Les traders accroissent également leurs paris sur une hausse des rendements, ce qui constitue en soi une source de risque, car ces positions peuvent être débouclées rapidement et de manière coordonnée si les premiers signes d’un ralentissement économique apparaissent.

Le pétrole continue de compliquer la donne. Après une forte baisse, le Brent s’est légèrement repris et a gagné environ 0,6 % à 103,20 dollars le baril aujourd’hui. JPMorgan et Goldman Sachs estiment néanmoins que les flux en provenance du Moyen-Orient reviendront à leurs niveaux d’avant-guerre malgré les risques liés au transport maritime. Les discussions autour du détroit d’Ormuz envoient des signaux mitigés, et le marché reste prudent. Des prix de l’énergie élevés soutiennent les anticipations de taux de la Fed, ce qui fait monter les rendements et pèse sur les actifs ne générant pas de revenu.

Septembre a été le meilleur mois pour le dollar depuis juin. Le yen s’est apprécié d’environ 0,2 % à 156,95 pour un dollar après que les autorités japonaises ont durci leur discours sur une possible intervention sur le marché plus tôt cette semaine. Le dollar en tire profit tandis que les détenteurs de positions vendeuses sur le yen sont désormais exposés à un risque d’intervention ; les exportateurs voient leurs revenus diminuer dans des monnaies affaiblies, et les importateurs de pétrole doivent faire face à des coûts plus élevés.

Un autre thème distinct concerne le secteur technologique. SoftBank a gagné plus de 6 % après des informations selon lesquelles OpenAI chercherait à lever au moins 30 milliards de dollars à une valorisation de 1 400 milliards de dollars. Cela a soutenu le sentiment dans le secteur de l’IA, même si la hausse de l’endettement des entreprises pour financer des projets d’IA reste l’un des facteurs qui exercent une pression sur la partie longue de la courbe des taux.

Comme je l’ai mentionné plus haut, l’événement clé du jour est la publication de l’indice PCE. Les économistes s’attendent à une accélération mensuelle à la fois du PCE global et du PCE de base. Une surprise à la hausse confirmerait la position restrictive de la Fed et renforcerait les arguments en faveur d’une hausse en octobre, tandis qu’un chiffre plus faible remettrait en question la prochaine étape et allégerait une partie de la pression sur les rendements. Je pense que ce rapport donnera le ton des échanges pour le reste de la semaine et que le marché réagira fortement, dans un sens comme dans l’autre, à tout écart par rapport aux prévisions.

Selon le graphique technique, la tâche immédiate des acheteurs aujourd'hui est de franchir la résistance à 7 698 $. Cela indiquerait une vigueur haussière et ouvrirait la voie vers 7 718 $. Le contrôle de 7 737 $ renforcerait encore la position des haussiers. À la baisse, si l'appétit pour le risque diminue, les acheteurs doivent défendre 7 679 $. Une cassure à ce niveau ramènerait rapidement l'indice vers 7 656 $ et ouvrirait la voie à 7 631 $.