Thị trường cổ phiếu Mỹ đã phục hồi sau đợt bán tháo mạnh ngày hôm qua. Chỉ số MSCI Asia-Pacific tăng 0,9%, và hợp đồng tương lai trên các chỉ số châu Âu và Mỹ đã lấy lại phần lớn mức giảm của ngày hôm qua. Tâm điểm chú ý vẫn là việc công bố chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Thị trường kỳ vọng PCE sẽ cho thấy liệu một đợt tăng lãi suất bổ sung vào tháng 10 có cần thiết hay không.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm tiếp tục tăng phiên thứ sáu liên tiếp vào thứ Ba, lên 5,56%, mức cao chưa thấy kể từ năm 2002. Lợi suất trái phiếu 10 năm ổn định quanh mức 5,23%. Nhà đầu tư đang đòi hỏi mức bù đắp ngày càng cao hơn để nắm giữ trái phiếu dài hạn trong bối cảnh lo ngại về lạm phát dai dẳng, chi tiêu công gia tăng và làn sóng vay nợ doanh nghiệp để tài trợ cho các dự án AI. Giới giao dịch cũng đang gia tăng đặt cược vào lợi suất cao hơn, bản thân điều này là một nguồn rủi ro vì các vị thế này có thể được đóng rất nhanh và mang tính đồng loạt nếu xuất hiện những dấu hiệu sớm cho thấy kinh tế hạ nhiệt.

Giá dầu tiếp tục khiến bức tranh trở nên phức tạp. Sau khi giảm mạnh, Brent hồi phục nhẹ và tăng khoảng 0,6% lên 103,20 USD/thùng trong hôm nay. Tuy vậy, JPMorgan và Goldman Sachs vẫn cho rằng dòng chảy dầu từ Trung Đông sẽ quay về mức trước chiến tranh, bất chấp rủi ro trong vận chuyển. Các cuộc đàm phán liên quan đến eo biển Hormuz đưa ra những tín hiệu trái chiều, và thị trường vẫn duy trì tâm lý thận trọng. Giá năng lượng cao củng cố kỳ vọng về mức lãi suất của Fed, qua đó đẩy lợi suất lên và gây sức ép lên các tài sản không sinh lãi.

Tháng 9 là tháng tốt nhất của đồng USD kể từ tháng 6. Đồng yên tăng khoảng 0,2% lên 156,95 yên đổi 1 USD sau khi giới chức Nhật Bản đầu tuần này mạnh mẽ hơn trong ngôn từ về khả năng can thiệp thị trường. Đồng USD được hưởng lợi trong khi các vị thế bán khống đồng yên hiện phải đối mặt với rủi ro bị can thiệp; các nhà xuất khẩu bị sụt giảm doanh thu do đồng nội tệ yếu đi, và các nước nhập khẩu dầu chịu chi phí cao hơn.

Một chủ đề riêng biệt là lĩnh vực công nghệ. SoftBank tăng hơn 6% sau thông tin cho biết OpenAI đang tìm kiếm ít nhất 30 tỷ USD vốn mới với mức định giá 1,4 nghìn tỷ USD. Điều đó đã hỗ trợ tâm lý trong nhóm cổ phiếu AI, dù việc doanh nghiệp gia tăng vay nợ để tài trợ cho các dự án AI vẫn là một trong những động lực gây áp lực lên phần cuối dài hạn của đường cong lợi suất.

Như tôi đã đề cập ở trên, sự kiện quan trọng nhất hôm nay là công bố số liệu PCE. Các nhà kinh tế dự báo tốc độ tăng hàng tháng sẽ tăng lên ở cả PCE tổng thể và PCE lõi. Một bất ngờ theo hướng tích cực sẽ củng cố lập trường diều hâu của Fed và ủng hộ các lập luận cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 10, trong khi số liệu thấp hơn dự báo sẽ khiến bước đi tiếp theo bị đặt dấu hỏi và giảm bớt phần nào áp lực lên lợi suất. Tôi cho rằng báo cáo này sẽ định hình tông điệu giao dịch cho phần còn lại của tuần, và thị trường sẽ phản ứng mạnh theo cả hai hướng trước bất kỳ sai lệch nào so với dự báo.

Theo biểu đồ kỹ thuật, nhiệm vụ trước mắt của bên mua hôm nay là vượt qua vùng kháng cự tại 7.698 USD. Điều đó sẽ cho thấy lực tăng giá và mở đường cho chỉ số tiến tới 7.718 USD. Nếu kiểm soát được mốc 7.737 USD, vị thế của phe bò sẽ càng được củng cố. Ở chiều ngược lại, nếu khẩu vị rủi ro suy giảm, bên mua phải bảo vệ mức 7.679 USD. Việc thủng ngưỡng này sẽ nhanh chóng đẩy chỉ số quay lại 7.656 USD và mở ra khả năng giảm tiếp về 7.631 USD.