ตลาดการเงินแทบจะลบราคาทองคำทิ้งไปแล้วภายใต้แรงกดดันจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ต่อเนื่องเป็นครั้งที่สอง ราคาทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม ขณะที่นักลงทุนเชื่อมั่นว่าทิศทางนโยบายการเงินจะเข้มงวดมากขึ้นไปอีก แต่แล้วเมื่อ John Williams สมาชิก FOMC ออกมาแถลง ทองคำก็กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง

ประธาน New York Fed ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงเกินไป และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางภายในปลายปีนี้อาจเป็นสิ่งที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม ยังไม่จำเป็นต้องเร่งรีบ หลังการตัดสินใจในเดือนกันยายน Federal Reserve ยังมีเวลาในการศึกษาข้อมูลชุดใหม่ ก่อนที่เขาจะให้สัมภาษณ์ ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักความเป็นไปได้ในการเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนตุลาคมมากกว่า 70% หลังจากคำพูดดังกล่าว ความเป็นไปได้นั้นลดลงเหลือ 46% ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรอ่อนตัวลง และ XAU/USD ก็ฉวยโอกาสจากช่วงพักตัวดังกล่าวได้ทันที

ทองคำตอบสนองต่อความคาดหวังเกี่ยวกับดอกเบี้ย Fed และถ้อยแถลงของผู้กำหนดนโยบาย

ราคาทองคำอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อดอกเบี้ย Fed และถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่ Fed ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและท่าทีเชิงเข้มงวดได้กดดันคู่เงิน XAU/USD อย่างหนัก ขณะที่น้ำเสียงที่อ่อนลงของ John Williams ช่วยให้ทองคำเริ่มตั้งหลักได้บ้าง

เพียงสัปดาห์ก่อน แนวโน้มของทองคำยังดูน่ากังวล น้ำมันดิบกำลังเข้าใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงกำลังปรับตัวสูงขึ้น และตลาดได้สะท้อนคาดการณ์ว่าดอกเบี้ย Fed จะถูกปรับขึ้นรวมราว +100 จุดพื้นฐานตลอดปีข้างหน้า นับจากนั้น แรงกดดันบางส่วนก็ผ่อนคลายลง ราคาน้ำมันถอยกลับมาต่ำกว่าระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และความกังวลด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวกับพลังงานก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ในเดือนกันยายน ทองคำปรับตัวลดลงราว 7% หลังจาก Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และส่งสัญญาณว่ายังอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ความอ่อนแอของทองคำสะท้อนผลของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และแรงขายทางเทคนิคหลังจากระดับแนวรับสำคัญถูกทะลุ ประกอบกับแรงขายทำกำไรจากนักลงทุนจีนก่อนช่วง Golden Week

กระแสเงินไหลเข้าออก ETF เทียบกับราคา

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อในฉากทัศน์ขาลง การถือครอง Gold ETF ในความเป็นจริงเพิ่มขึ้นราว 63 ตันตลอดทั้งเดือน แม้ผลตอบแทนที่แท้จริงจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นอยู่ก็ตาม Macquarie Group มองว่าสิ่งนี้เกิดจากอุปสงค์ของนักลงทุนระยะยาวและธนาคารกลาง ซึ่งช่วยหักล้างแรงกดดันด้านลบไปบางส่วน และทำให้ราคาทองคำไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนทิศทางที่ชัดเจน

ความแตกต่างระหว่างกระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF เฉพาะทางกับราคา XAU/USD แสดงให้เห็นถึงความสนใจในทองคำที่ยังคงอยู่ ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจสหรัฐที่เริ่มชะลอตัว ความเชื่อมั่นผู้บริโภคร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2014 จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลง และเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกำลังเข้าใกล้ภาวะ Inversion ซึ่งในอดีตมักเป็นสัญญาณเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอย

บทสรุป โดยสรุปแล้ว ราคาทองคำได้รับแรงหนุนจากโอกาสที่ลดลงในการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนตุลาคม และสัญญาณเริ่มต้นของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐ ขณะที่แรงกดดันในทิศทางตรงกันข้ามมาจากผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าระดับแนวรับที่ 4,250 ดอลลาร์ต่อออนซ์ถูกทะลุ ซึ่งเปิดโอกาสให้เปิดสถานะขาย หากฝั่งกระทิงสามารถดึงราคากลับขึ้นไปเหนือแท่งเทียนแบบ inside bar ได้ และมีการทดสอบระดับ 4,200 ดอลลาร์ที่ยืนได้สำเร็จ ก็มีแนวโน้มให้ผู้ที่เปิดสถานะขายเริ่มทำกำไร และอาจพลิกให้ตลาดกลับเข้าสู่ฝั่งซื้อได้อีกครั้ง