Điều thực sự đang diễn ra

Đây là một nhịp hồi kỹ thuật, không phải đảo chiều xu hướng. Các nhà kinh tế nhận định: “Đợt phục hồi nhẹ hôm nay giống một cú hồi sau phiên bán tháo mạnh hôm qua hơn là dấu hiệu của một sự thay đổi căn bản về tâm lý thị trường”. Mức giảm gần 4% hôm thứ Hai đã khiến một số người bán chốt lời, tạo ra lực mua ngắn hạn. Điều đó không làm thay đổi bức tranh xu hướng giảm — thị trường chỉ đang “lấy lại hơi”.

Vùng hỗ trợ quan trọng tại 4.110–4.100 đã trụ vững. Chừng nào vùng này còn được giữ, phe bán chưa thể đẩy giá xuống sâu hơn — nhưng điều đó không có nghĩa là đáy đã hình thành. Để có một cú đảo chiều được xác nhận, giá cần đóng cửa và giữ vững trên 4.260 (đường 200-EMA trên khung H1), điều hiện vẫn chưa xảy ra.

Đà tăng của đồng USD đã dừng lại — và như vậy là đủ. Chỉ số USDX đã vượt 101,00 vào thứ Hai rồi quay đầu; sang thứ Ba, nó giao dịch trên 101,10, càng làm tăng nghịch lý là vàng đi lên. Thị trường đã gần như định giá trước khoảng bốn lần Fed tăng lãi suất trong năm tới — một lộ trình bị một số nhà kinh tế đánh giá là “quá hiếu chiến”. Khi đồng USD ngừng mạnh lên, áp lực bán lên vàng dịu lại phần nào — dù mặt bằng lãi suất tuyệt đối vẫn cao.

Vì sao đây không phải là đảo chiều

Lợi suất vẫn là “kẻ thù” chính của vàng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang giữ quanh 5,20–5,26% — mức cao nhất kể từ năm 2007. Đối với một tài sản không sinh lãi như vàng, điều này đồng nghĩa với chi phí cơ hội nắm giữ rất cao. Cho tới khi lợi suất bắt đầu giảm bền vững, vàng sẽ còn chật vật để tìm được vùng hỗ trợ mạnh.

Giá dầu và yếu tố địa chính trị đang tác động bất lợi tới vàng thông qua kênh lãi suất. Trump đã bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran, còn giá Brent vẫn trên 95 USD. Thông thường, địa chính trị căng thẳng sẽ nâng giá vàng với vai trò tài sản trú ẩn an toàn. Nhưng hiện thị trường phản ứng khác: dầu cao làm tăng kỳ vọng lạm phát, củng cố xu hướng “diều hâu” của Fed và đẩy lợi suất tăng. Địa chính trị vì thế vận hành qua kênh “lạm phát - lãi suất - áp lực lên vàng” thay vì tác động trực tiếp như một lực cầu trú ẩn.

Thị trường đang chờ dữ liệu, chứ chưa mua vàng. Số liệu PCE sẽ được công bố vào thứ Tư và báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư lớn khó có khả năng mở những vị thế theo xu hướng với quy mô lớn trước khi các dữ liệu này xuất hiện. Đợt tăng hiện tại chủ yếu phản ánh việc đóng bớt vị thế bán trước các dữ liệu quan trọng, chứ không phải “mua cho tầm nhìn dài hạn”.

Điều này có ý nghĩa gì với trader

Nhịp bật lên từ 4.110 là phản ứng kỹ thuật, không phải thay đổi xu hướng. Các mốc quan trọng cần theo dõi: 4.176 (đường 200-EMA trên khung M15), 4.200, 4.260 (đường 200-EMA trên khung H1). Ở chiều giảm, nếu thủng 4.100, giá có thể hướng về 4.050 rồi 3.980.

Các trader trong ngày có thể tận dụng nhịp hồi để mở vị thế mua với khối lượng nhỏ, dừng lỗ chặt (đặt ngay dưới 4.100). Với nhà giao dịch theo tuần, hiện chưa có cơ sở để cho rằng xu hướng giảm đã bị phá vỡ. Số liệu PCE thứ Tư và NFP thứ Sáu sẽ quyết định liệu kịch bản Fed “diều hâu” có được củng cố (bất lợi cho vàng) hay vàng sẽ có được chút “dễ thở”.