Statistics Canada melaporkan bahwa PDB riil pada bulan Juli tetap di CAD 2,372 triliun, setara dengan pertumbuhan nol persen dalams kala month-on-month dan berada di bawah konsensus para ekonom yang memperkirakan +0,1%. Pertumbuhan bulan Juni direvisi naik menjadi +0,4%, menyoroti kontras antara akhir yang kuat pada kuartal II dan hilangnya momentum secara tiba-tiba pada awal kuartal III. Dalam skala year-on-year, ekonomi tumbuh 1,4%, jauh di bawah 3,3% yang tercatat pada kuartal II.

Data penjualan ritel yang dirilis pada 24 September menegaskan pelemahan permintaan konsumen: pada Juli penjualan turun 0,7% menjadi CAD 73,7 miliar, penurunan pertama sejak Desember tahun lalu. Penurunan ini terjadi secara luas, dengan delapan dari sembilan sektor membukukan kerugian.

Proyeksi suku bunga untuk Bank of Canada telah bergeser secara signifikan. Scotiabank memperkirakan kenaikan suku bunga pada pertemuan bulan Oktober, dan konsensus memperkirakan Bank of Canada akan merevisi naik proyeksi inflasi dalam laporan Oktober, terlepas dari apakah suku bunga dinaikkan atau tidak. Saat ini pasar memproyeksikan sekitar 100 basis poin pengetatan dari BoC hingga akhir 2027, yang mengimplikasikan pergerakan menuju batas atas kisaran netral sekitar 2,25–3,25%.

Oxford Economics memperkirakan bahwa harga minyak yang tinggi akan bertahan selama enam bulan ke depan, mempertahankan tekanan inflasi dan berpotensi memaksa Bank of Canada untuk melakukan pengetatan lebih awal dari asumsi sebelumnya.

Konflik dagang antara AS dan Kanada telah memasuki fase yang lebih berat. Larangan AS atas impor minuman beralkohol, sepeda motor, dan produk susu asal Kanada mulai berlaku pada malam 29 September. Langkah ini merupakan respons terhadap tarif balasan Kanada yang diberlakukan pada 8 September atas sekitar $20 miliar barang asal AS. Pada hari Senin, Donald Trump mengatakan bahwa ia masih memandang kesepakatan dagang dengan Kanada masihmungkin dicapai, dengan menyatakan bahwa "mereka akan datang kepada kami dan berkata: 'Kami ingin menghapus semua tarif.'" AS terus memberikan tekanan, dan masih belum jelas apakah Kanada dapat menemukan langkah balasan dan mempertahankan posisinya.

Setelah enam minggu penurunan, posisi net short atas CAD meningkat sebesar $1,12 miliar menjadi -$3,82 miliar, dan harga implisitnya telah berbalik naik.

Seminggu yang lalu kami mencatat bahwa kenaikan USD/CAD, sementara para spekulan mengurangi posisi short CAD, akan berujung pada salah satu dari dua skenario: reversal turun atau penjualan dolar Kanada di pasar futures. Pasar memilih jalur yang kedua, sehingga mengurangi peluang terbentuknya pembalikan tajam ke selatan dalam waktu dekat. Level kunci berada di puncak Juni pada 1,4246: jika level ini bertahan, probabilitas penurunan meningkat; jika ditembus, dorongan bullish berpotensi berlanjut menuju area 1,4390–1,4410. Dengan mempertimbangkan perkembangan fundamental yang sedang berlangsung, kami menilai dorongan bullish ini mungkin tidak cukup kuat untuk mencapai target yang lebih tinggi tersebut dan oleh karena itu kami mengantisipasi munculnya sinyal penurunan sebelum terjadi kenaikan berlanjut.