EUR/USD 在週二繼續下跌——這還有什麼好意外的？市場對聯準會進一步收緊的期待既迫切又饑渴，甚至在這一因素早已被消化數週之後，仍持續買入美元。回想一下，你上一次看到幾乎長達一個月、幾乎不間斷、而且只由單一因素推動的行情是什麼時候。當前其他驅動因素相當稀缺。每個市場參與者都在試圖用自己的方式解釋 9 月歐元的暴跌。有些人歸因於地緣政治不穩定升高，有些人只看到聯準會的鷹派立場，有些人則認為歐洲央行不夠鷹派——儘管實際上，ECB 的升息幅度可能與 Fed 相當，甚至更高。總之，每個交易員和分析師都有自己的看法。而沒有人去問：為什麼會有這麼多種看法？

會出現眾說紛紜的情況，是因為目前美元的上漲本身就模棱兩可、邏輯並不一致。如果形勢清楚，大家的觀點大致會一致。舉例來說，在 2022 年 9 月，美國貨幣開始了一波長達四年的跌勢，起手就是約 1,400 點的下跌。在那之前發生了什麼？首先，是自 2007 年開始、長達 16 年的升勢，在那段期間，美元兌歐元從約 1.60 漲到大約 0.96——換言之，到了 2022 年，歐元的價值幾乎腰斬。要注意，我們談的是一種全球央行與美元並列持有的儲備貨幣，而不是某個新興市場貨幣。

因此，在 2022 年 9 月，一切一開始不過是一波簡單的修正。既然我們看的是長期走勢，在 1,400 點當中，約 500 點完全可以解讀為獲利了結。大致同一時間，美國通膨開始放緩，市場開始預期 Fed 之後會放鬆政策。當時 Fed 仍在升息，但美元卻在下跌，因為市場已經在提前反映未來的寬鬆——而 2021–2022 年間的那一大段升值（約 2,700 點）其實已經把緊縮預期大致消化。結果就是，歐元在全球性因素的帶動下反彈了約 1,400 點。

那麼現在呢？歐元已經連跌第四週，原因卻是……ECB 和 Fed 都開始收緊？在週線級別上，自 2022 年以來的長期升勢仍然完好，一個維持了一整年的震盪區間依舊存在。目前價格只是回落到年度低點，因此可以認為，這更像是在一個幾乎橫向整理的區間裡，自近期低點吸走流動性，而不是一場持續性的結構性崩跌。我們的看法沒有改變。在區間盤整中，波動在本質上往往接近隨機。歐元缺乏持續崩跌的基礎，美元同樣缺乏持續、長期升值的基礎。因此，任何長期的美元上漲在定義上都應被視為修正，之後主趨勢應當恢復。當然，我們原本沒有預期這波修正會拉長到整整一年，但站在週線角度，這樣長度的修正期完全屬於正常範圍。

截至9月30日，EUR/USD 貨幣對在過去5個交易日的平均波動幅度為53點（pips），屬於「中等」波動。我們預計該貨幣對在週三的波動區間將介於 1.1287 至 1.1393 之間。較高的線性回歸通道正向上傾斜，顯示當前為上升趨勢。CCI 指標三次進入超賣區並形成三次「看漲」背離，這暗示著這一不合邏輯的下跌趨勢可能即將結束。然而，目前市場對任何消息幾乎都沒有反應。

最近支撐位：

S1 – 1.1292

S2 – 1.1230

S3 – 1.1169

最近阻力位：

R1 – 1.1353

R2 – 1.1414

R3 – 1.1475

交易建議：

EUR/USD 貨幣對仍在下行，但我們依然將此波下跌視為新一輪升勢前的修正。從全球基本面來看，對美元仍然偏空，不過在 2026 年，先是地緣政治，之後是 Fed 的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標看向 1.1292 和 1.1230；當價格位於移動平均線上方時，則以做多為主，目標看向 1.1475 和 1.1536。

圖表說明：

回歸通道用於判斷當前趨勢；若兩條通道同向，代表趨勢目前較為強勁；

移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢及當前應採取的交易方向；

Murray 水平為行情推進與修正的目標價位；

波動率水平（紅線）是依據當前波動率指標計算出的、該貨幣對在未來 24 小時內最可能運行的價格通道；

CCI 指標：當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，意味著行情可能即將出現反向的趨勢反轉。